Foto: Aleksandr Grechanyuk/Shutterstock
De huidige economische dynamiek doet sterk denken aan de Kredietcrisis van 2008; de spaarpot van de Amerikaanse consument loopt leeg en belangrijke indicatoren wijzen richting een recessie. In deze macro-update nemen we enkele van die indicatoren onder de loep en bespreken we de consequenties hiervan voor de bitcoin koers.
Angst voor een recessie minimaal
Ondanks het feit dat de Amerikaanse centrale bank (Federal Reserve) de rente agressief verhoogde, is de angst voor een recessie op dit moment compleet verdwenen. Men lijkt vergeten dat het afgelopen decennium een economie hebben gebouwd op een rente van praktisch nul procent.
Aandelen bereiken hoogtepunt na hoogtepunt, bitcoin ging in 2023 door het dak en ook de huizenprijzen blijven nog altijd relatief hoog. Uit het maandelijkse onderzoek van Bloomberg blijkt dat economen de kans op een recessie binnen 12 maanden in de Verenigde Staten op 60 procent schatten.
Grappig genoeg lag dat percentage begin 2008 (tijdens de Kredietcrisis) ook op 60 procent. Zo zie je maar dat de experts er soms ook naast zitten. Jan Hatzius, de hoofdeconoom van Goldman Sachs, deelde recent dat zijn bank de kans op een recessie binnen 12 maanden op 20 procent schat.
Het zou goed zijn voor de bitcoin koers als we een recessie weten te vermijden, maar het is belangrijk om realistisch te blijven. Om die reden nemen we enkele belangrijke indicatoren onder de loep die op dit moment juist WEL richting een recessie wijzen.
Hoe staat de Amerikaanse economie ervoor?
Om een globaal beeld te krijgen van de gezondheid van de Amerikaanse economie is de Leading Economic Indicator Index van Conference Board een goede raadgever. Deze index pakt 3 financiële indicatoren en 7 macro-economische indicatoren samen om een voorspelling te doen over de staats van de Amerikaanse economie.
Voor de maand juni kwam de LEI Index binnen op een daling van 7,8 procent ten opzichte van juni 2022. Dat zijn negatieve percentages die we in het verleden ALLEEN MAAR zagen tijdens een recessie in de Verenigde Staten.
Op basis van de correlatie tussen de LEI (blauwe lijn) en het reële bruto binnenlands product (BBP, grijze lijn) suggereert de grafiek een recessie tegen het einde van 2023.
Spaarpot Amerikaanse consument loopt leeg
Een belangrijke en in mijn ogen ondergewaardeerde indicator voor recessies is het spaargedrag van de Amerikaanse consument. De Amerikaanse economie draait grotendeels op de dienstensector en die is afhankelijk van de spaarpot van de Amerikaanse consument.
Op dit moment zien we die in hoog tempo leeglopen (witte lijn) en zoals je kunt zien leverde dat in het verleden geregeld recessie op (oranje vlakken). De meest recente data hiervoor komt uit Q1 2023; maar deze cijfers lieten zien dat de spaarpot van de Amerikaanse consument voor het eerst sinds de Kredietcrisis van 2008 leegloopt.
De kans is aanwezig dat de Amerikaanse techbeurs (Nasdaq 100) de eerste is die klappen krijgt. IT-apparatuur, software en R&D (blauwe lijn in de grafiek) zijn op dit moment verantwoordelijk voor 50 procent van de totale investeringen in de Verenigde Staten.
Deze explosie van investeringen in de IT-sector zorgt voor een daling van de winsten; voor de Nasdaq 100 liggen deze 24 procent onder de piek van vorig jaar.
Het zijn op dit moment vooral de grote namen die de techbeurs omhooghouden en het plaatje rooskleuriger maken voor het gemiddelde beursgenoteerde Nasdaq-bedrijf. Vanaf de mediaan zijn de winsten van bedrijven zelfs met 41 procent gedaald vanaf de piek.
Gezien de gigantisch hoge koersen en het ongebreidelde optimisme over een nieuwe bullmarkt; kunnen de stijgende investeringen en instortende winsten weleens het perfecte recept zijn voor een neergang in de sector. Kan de Amerikaanse Nadaq 100 de neergang van de economie leiden?
Wat betekent dit voor de bitcoin koers?
De bitcoin koers heeft al enige tijd moeite om de grens van 30.000 dollar te herpakken en dat lijkt gezien de huidige macro-economische situatie geen toeval. We hebben een fantastische start van 2023 gehad, maar wellicht is het daarom juist goed om vanaf nu extra op je hoeden te zijn.
Vergeet niet dat de Federal Reserve de afgelopen 16 maanden de meest agressieve rentecampagne uit zijn geschiedenis uitvoerde.
Ondanks al het goede nieuws rondom bitcoin (BlackRock ETF, MicroStrategy) lukt het de bulls niet om het momentum te herpakken. Wellicht is dat nog wel de beste indicator om je verwachtingen over de bitcoin koers voor het verdere verloop van 2023 te bepalen.
Voor 2024 ziet het er alweer een stuk beter uit voor bitcoin, met natuurlijk de mogelijke goedkeuring van de Spot Bitcoin ETF van BlackRock en de Bitcoin Halving die voor april 2024 op de planning staan.
