Foto: Travis Wolfe/Shutterstock
We horen analisten (inclusief ondergetekende) al maanden roepen over een recessie, maar tot op heden presteerde de bitcoin koers fantastisch in 2023 en is er van een recessie nog geen sprake. In ieder geval niet in de Verenigde Staten en die economie is verreweg de belangrijkste voor bitcoin. In de macro-update van vandaag nemen we een paar grafieken onder de loep die ons meer leren over het economische klimaat waar we ons in bevinden.
Uiteraard sluiten we af met de impact van die data op de bitcoin koers.
Wereldwijde geldhoeveelheid daalt hard
Een gevolg van de renteverhogingen en het strenge beleid van centrale banken over de hele wereld (dat bedoeld is om de inflatie onder controle te krijgen) zorgt ervoor dat de geldhoeveelheid binnen de wereldeconomie hard daalt.
In de bovenstaande grafiek zien we bijvoorbeeld de M1 geldhoeveelheid, een populaire manier om de hoeveelheid geld inde wereld te meten, die voor het eerst in lange tijd diep negatief is ten opzichte van vorig jaar.
Dit zal ongetwijfeld voor een scherpe daling van de wereldwijde inflatie zorgen, maar ook dat de economische activiteit zal afnemen op de middellange termijn.
Als we naar de M2 geldhoeveelheid kijken zien we ondertussen een kleine stijging. Dat komt vooral omdat hier andere zaken ook meetellen als geld, waaronder rekeningen waar mensen hun geld langer op moeten laten staan. Die zijn door de hogere rentes gegroeid.
We zien hier echter een zeer bescheiden groei ten opzichte van vorig jaar. Dat zal bijdragen aan het omlaag brengen van de inflatie, maar vormt ook een gevaar voor de economische activiteit.
Wat betekent dat voor de bitcoin koers?
Voor de bitcoin koers betekent dit vooral dat er nog altijd het gevaar is op een recessie. De dalende geldhoeveelheid zorgt ervoor dat de economische activiteit afneemt en dat gaan we de komende maanden waarschijnlijk voelen.
Als die recessie er komt, dan zou dat geen goed nieuws zijn voor bitcoin.
De bovenstaande grafiek toont een indicator die verschillende belangrijke onderdelen van de Amerikaanse arbeidsmarkt samenpakt. Deze is voor het eerst sinds de COVID-19 pandemie in een negatieve zone terechtgekomen.
In het verleden duurde het daarna 4 en 5 maanden voordat een recessie uitbrak.
De oranje lijn in de bovenstaande grafiek toont de nonfarm-employment. Die wordt vaak pas 8 tot 9 maanden na de groene lijn negatief. Met andere woorden; we zien de werkloosheid vaak pas echt stijgen als de recessie al begonnen is.
Wat bitcoin en risico-assets betreft kies ik nog altijd voor een defensieve houding. Het macro-economische klimaat is nog te gevaarlijk en een rente van ~5 procent op Amerikaanse staatsobligaties is dan zeer aantrekkelijk.
