Foto: Shutterstock/Marc Bruxelle
JPMorgan Chase, de grootste investeringsbank van de Verenigde Staten, meldt dat bitcoin (BTC) futures over het algemeen veel meer rendement bieden dan futures van fiatvaluta en activa als goud en zilver.
Futures zijn termijncontracten waarmee investeerders afspreken om een bepaalde activa op een bepaalde datum te kopen tegen een van te voren afgesproken prijs. Het is een manier om op een stijging of een daling van de koers in te zetten en liquiditeit te leveren.
JPMorgan onderzocht waarom deze contango, een situatie waarin de prijs van termijncontracten hoger is dan de spotprijs, zo hoog ligt bij bitcoin-futures in een rapport genaamd “Why Is The Bitcoin Futures Curve So Steep?”
De meeste futures van fiatvaluta leveren een jaarlijks rendement van ongeveer 5% op, maar bij bitcoin-futures ligt deze rond 25% en kan op sommige exchanges zelfs oplopen tot 40%, meldt JPMorgan in het rapport, gedeeld door Dylan LeClair, medeoprichter van 21stParadigm:
3. “Bitcoin ‘yields’ implied by futures are substantially higher than all major currencies across developed and emerging markets, and the situation is even more pronounced on offshore exchanges. pic.twitter.com/gwzxuLABuh
— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) April 9, 2021
Volgens analisten van JPMorgan komt dit doordat het moeilijk is voor de futuresmarkt om de prijs van bitcoin te voorspellen en het moeilijk is voor institutionele investeerders om mee te doen aan de crypto-markt.
De prijs van bitcoin-futures op de Chicago Mercantile Exchange (CME) wordt bepaald aan de hand van verschillende exchanges, maar kan volgens JPMorgan dagelijks 2% ernaast zitten en jaarlijks zelfs 10% inaccuraat zijn.
Deze CME futures zijn samen met de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) een van de weinige manieren voor Amerikaanse institutionele investeerders om zich op gereguleerde markten aan bitcoin te wagen. Ook de premiumprijs van het GBTC fonds is zeer volatiel, meldt JPMorgan. Deze lag lang boven de spotprijs van bitcoin, maar hangt er nu al een mand lang onder.
Een bitcoin exchange-traded fund (ETF), of beursgenoteerd fonds, zou hier verandering in kunnen brengen. Een dergelijke ETF zou namelijk accurater de prijs kunnen volgen en gemakkelijker toegang kunnen geven naar bitcoin aan dit soort investeerders.
De Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) heeft echter tot dusver alle aanvragen voor een bitcoin-ETF afgewezen. Dit jaar hebben meerdere bedrijven opnieuw hun aanvraag ingediend, de markt is namelijk weer optimistischer over een eventuele goedkeuring. Onlangs zei een analist dat hij echter denkt dat het nog twee jaar zou kunnen duren.
