Foto: SlayStorm/Shutterstock
Donald Trump zorgt met zijn handelsoorlog en geopolitieke beleid voor een hoop onrust in de (financiële) wereld. Daar komt bij dat de economische data in de Verenigde Staten er de afgelopen weken niet beter op werd. Inmiddels zorgt dat voor een gigantische recessievrees onder beleggers.
Maar is die angst terecht? En moeten we vrezen voor het einde van bitcoin’s bullmarkt?
Is de angst voor een recessie terecht?
Ten eerste is het belangrijk om de context te begrijpen. Tot voor kort voorspelden de meeste modellen nog een flinke economische groei voor de Verenigde Staten in het eerste kwartaal van 2025. Daar kwam de afgelopen weken plotseling verandering in.
Een belangrijke reden daarvoor lijkt het beleid van Donald Trump, die al dan niet bewust probeert om met onrust de economie te verzwakken. Dat brengt namelijk de leenrentes voor de Verenigde Staten omlaag, en dat maakt het herfinancieren van de staatsschuld iets goedkoper.
Dat gaat echter wel ten koste van de aandelenmarkt, maar daar lijkt Trump geen boodschap aan te hebben. Zie namelijk de onderstaande tweet.
Als de Trump-regering bewust wat economische onrust wil veroorzaken om de rentes omlaag te brengen, dan slagen ze daarin. De grote paniek en recessievrees ontstond onder meer door het Atlanta Fed GDPNow-model, dat de economische groei voor Q1 2025 voorspelt.
Dit model voorspelde begin februari nog een economische groei van +3,9% en kwam 6 maart binnen op -2,4% (groene lijn).
Toch lijkt de angst voor een recessie op dit moment overdreven. Er is momenteel sprake van een hoop ruis in de financiële markten. Maar meerdere indicatoren wijzen nog altijd op een goede afloop, en één daarvan wil ik in het bijzonder uitlichten: de credit spreads.
Dit getal vertegenwoordigt de extra rente die bedrijven moeten betalen om kapitaal te lenen, ten opzichte van de Amerikaanse overheid op staatsobligaties. Bedrijven betalen een hogere rente, omdat de kans op wanbetalingen groter is.
Zoals je echter ziet liggen die credit spreads nog steeds op een historisch laag niveau. Wat betekent dat kapitaalverstrekkers relatief weinig risico zien op economische ellende en bedrijven hun de leningen niet meer kunnen terugbetalen.
Vergelijk de huidige score van 2,99% maar eens met de 21% van tijdens de financiële crisis van 2008 en de 10% aan het begin van de COVID-19 pandemie.
Nog geen grote zorgen om een recessie
Dat sluit aan bij mijn lezing van het idee dat een recessie onwaarschijnlijk is. Hoewel de economische data onmiskenbaar is verzwakt ten opzichte van vorig jaar, maakt dit deel van de markt zich nog geen grote zorgen om een recessie. Terwijl steeds meer analisten schreeuwen dat een recessie onvermijdelijk is, zie ik nog onvoldoende bewijs voor die conclusie.
Daarbij is het sentiment momenteel zo pessimistisch, dat er steeds meer ruimte ontstaat voor positieve verrassingen. Door de recente economische data is de markt gepositioneerd op nog slechtere data, waardoor de kans op een meevaller toeneemt ten opzichte van de kans op een tegenvaller.
Wat de economie betreft zitten we nog altijd in een periode van positieve groei, met wat marginale zwakte in sectoren die gevoeliger zijn voor de verhoogde rentes. De consument blijft echter solide, want we zien relatief weinig wanbetalingen op consumptief krediet en de arbeidsmarkt oogt nog altijd betrouwbaar.
Daarbij blijft het krediet door de Amerikaanse economie stromen, ondanks de hogere rentes. Bedrijven gaven de afgelopen twee jaar in toenemende mate obligaties uit, terwijl de credit spreads daalden.
Door de hoge concentratie in de Amerikaanse aandelenmarkt, veel marktaandeel voor een kleine groep bedrijven, en de relatief hoge waarderingen van bedrijven, zijn de koersen wat gevoeliger voor veranderingen.
Om die reden verbaast de zwakke start van 2025 mij niet, maar zie ik nog voldoende bodem voor een snelle omkering. Als alle stof van Trump’s handelsoorlog straks een keer neerdaalt, de geopolitieke spanningen wat afnemen en de economische data positief verrast, kan alles weer snel veranderen. We houden onze volgers dagelijks op de hoogte, volg ons gratis op Whatsapp.
Alle Nederlanders ontvangen gratis 1 miljoen PEPE van OKX
De cryptomarkt knalt omhoog – OKX viert het en maakt alle Nederlanders, gratis en voor niets, PEPE-miljonair. Meld je aan, stort €10,- in crypto en je ontvangt 1 miljoen PEPE gratis. Wie weet wat die miljoen over een jaar waard kan zijn. Een account aanmaken duurt 1 minuut en is gratis.
Meld je nu gratis aan en ontvang 1 miljoen PEPE gratis
🔥 Wil jij weten hoe Bitvavo bepaalt welke crypto’s je kunt kopen? Luister de podcast nu of sla ‘m op
